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　　今天一早6点半左右，川宝宣布美国/伊朗停火2周后，今天全球资产迎来暴力式反弹，下图，我汇总了一下，三列数字，分别是

　　第一，今天全球都是科技板块领涨，证明风险偏好的回归，A股的创业板、港股的恒科、韩国综指，都是5个点起步，包括美股那边，纳指100期货涨近3.5%，创业板也创下了24年10月8日以来的第二大单日涨幅，很猛。

　　第二，按冲突至今的表现看，创业板已经收复了所有跌幅，转涨了，而沪深300和恒生指数跌幅都已不到3%，中国核心资产依然是全球这轮跌的最少的板块，已经证明了地区层面更好的反脆弱属性，而国内资产跌幅比较深的，主要还是小盘股和转债。

　　第二，从ETF资金来看，微观了解下来，行业主题ETF基本是净卖出为主，具体明早可以看下数据统计；

　　第三，从某三方平台的机构代销情况看，显示出部分机构加仓的动作很猛烈——固收+基金方面，创下了春节后最大的单日净申购，而且买入的主体，主要是理财资金委外的信托（相当于一对多的大池子）；股票型基金方面，同样创下春节后最大单日强度。

　　而从今天早上的声明看，市场从第一种最差的情景，跃升到了第三种，而理财产品因为负债端敏感性太高，终端客户受不了波动，所以此前一直是按照第一种最差的情景安排的配置，连续降了1个月的仓位，因此，这个时候做一些回补，也可以理解。

　　正如我们在本周展望《简单聊一下开盘前的情况》里提到的，下图，各种迹象都表明，前期场外的资金体量非常大，一直处于观望的状态，所以对A股的走势，其实不必悲观。

　　从海外局势看，下图，Polymarket的押注显示，今天6点半川宝发完停火的消息后，4月底（也即停火两周后）冲突彻底结束的概率，从初期的24%，飙升到了目前的67%。

　　但是个人认为，仍有必要保持必要的谨慎，从美国、伊朗、以色列三方的表态来看。

　　美国方面，虽然停火，但特朗普也补充说了，可以随时对伊朗重新动武，而反战派的万斯也说，目前是‘fragile truce’，脆弱的停火，大家都明白，停火的决策很仓促，缺乏根基和足够互信，结构性矛盾其实并未解决；

　　伊朗方面，在声明里就提到，霍尔木兹海峡的通行，要和军队沟通，且要考虑“技术限制”，其实就是说，霍尔木兹海峡还是伊朗说了算，不可能无条件放开，而伊朗提出的10个条款，有几个老美基本无法接受；

　　以色列方面，更是不可捉摸，虽然暂时被压住了，但还在继续打击黎巴嫩的。

　　从目前的情况来看，绝大多数船只依然飘在波斯湾，缺乏明确的通行指示，而从原油期货看，今天虽然近月的主力合约跌了10多个点，但远月的跌幅比较有限，定价上，市场依然认为年底前油价会保持在80美刀左右或以上（相比战前高15-20%），这也证明，战争的实际影响，会是中长期的。

　　因此，持仓结构上，保持适度的反脆弱性，还是此前说的，面对市场，要抱有“弱者心态”，不去猜测走势，而是做好针对各种不同情景的准备。

　　下图，是去年以来，美元指数（橙色）、离岸人民币汇率（紫色）的走势图，今天，离岸人民币再次刷新了23年初以来的新高，25年以来，累计对美元升值已经超过7%。

　　而伴随人民币升值，这波最惨的，还是买美元理财、美元存款、美债基金的投资者，尤其是大家如果还记得的线年初，有一波美元债互认基金的抢购潮，好几只产品放开额度，吸引了上百亿资金加仓（包括券商自营啥的加了一），其中我罗列了两只，下图，当时分别进来了2/30亿的钱，结果至今都是亏钱的，有些亏得还不少。

　　越南人一直喜欢抄我们作业，现在，抄到了股市这边了，下图，越南准备设立股市维稳基金，鼓励上市公司回购，收窄涨跌限制，然后用媒体和KOL等释放积极信息，稳定市场情绪，这都说明，咱们现在做的，就是长期正确的事儿（当然，很多事可以做得更好，it takes time）。

　　中午，在《今天加不加仓？》里，分析大成孙丹的年报观点，其提到一句话，感触还是挺深的，下图，认为AI对投研生产力的提升，已“实质性展开”，量化策略和被动工具持续扩容，主动投资面临的调整增多，出路更加逼仄，得坚持做难而正确的事。

　　我个人因为每天看市场里大量的信息，对这块还是有点感悟的，说难听点，按目前AI发展的进度，市场里的买方和卖方研究员，砍掉一半，都不为过，只要你选准合适的提示词，会“问问题”，那么AI已经能搞定90%以上的基础研究工作了。

　　当初选择投资A股的基金投顾的时候，咱们选的就是“表韭量化指增”，核心就是看准了，量化投资、指数化投资，是长期不可逆的趋势。

　　最近看到有银行渠道在朋友圈发华安智优量化（026859）这个新产品的海报，其实也能证明我上头说的观点。

　　这只新产品的基金经理，张序，他不是新人，其有一只华安事件驱动量化策略(002179)，是其管理近6年的“老基金”，也是我去年加到自选观察池的产品，亮点是连续6年跑赢沪深300，以及代表主动权益的偏股基金指数。

　　下图，从投资者结构看，也能看出，是25年开始，机构开始重仓进来的——如果一个量化策略能证明自己有长期跑赢市场的能力，那么这个“跑赢”的未来可持续性，大概率会比主观基金经理更好一些（或者说更好预测一些），这都能解释为何机构投资者会看上这类产品。

　　补充一句，我不是说主动权益不好，不可否认在增量资金市场，部分主动权益能跑出超额，但这依然不影响我们前面对趋势的判断。

　　风险提示：全文若有涉及个股的内容，仅为市场描述，不代表任何推荐，事实上，本账号从不进行荐股。

　　经纬之间 苏港相连——“文明遇·鉴：锦绣江苏”文化交流和产业推介活动侧记

　　“经纬里的江南”展览展销活动在香港嘉里酒店举行。 记者 邵丹 摄“经纬里的江南”展览展销活动在香港嘉里酒店举行。 记者 邵丹 摄千山一脉心相契，苏港和鸣谱乐章。4月14日至15日，“文明遇·鉴：锦绣江苏”文化交流和产业推介活动在香港举行。

　　4月18日，富达基金管理（中国）有限公司宣布董事长变更安排：富达国际亚太区（日本除外）总裁莫达文（Damien Martin Mooney） 出任 富达基金管理（中国）有限公司董事长。同时，富达基金原董事长李少杰因工作原因离任。

　　4月20日，国产邮轮品牌爱达邮轮在广东广州正式发布第二艘国产大型邮轮“爱达·花城号”产品及首航季航线日正式开售。“爱达·花城号”计划在今年11月交付后，从广州南沙国际邮轮母港开启首航季。

　　今天在长春净月潭拍到的一幕，难道这就是传说中的赤脚大仙？#长春#净月潭 #路人视角 #赤脚大仙 #街拍

　　本刊记者 孙庭阳中国银行2025年年度报告近日出炉。该行营业收入、净利润连续5年保持正增长，其中2025年营业收入、净利润同比分别增长4.48%、2.06%。2025年，中国银行境外机构贡献较大，营业收入和利润总额分别增长12.06%和6.91%，对集团利润总额贡献达27.

　　4月15日，被誉为“亚视传奇绿叶”、以饰演反派角色深入人心的香港演员江图，不幸离世，享年89岁。这位深耕演艺圈数十年的老戏骨，用一生诠释了“配角也有大光芒”，而他生前留下的一份“遗嘱”，不仅托付了身后事，更藏着一份通透与善意，也让我们重新读懂遗嘱背后的温度与意义。

　　文/心语小桥 口述/刘红说来大家别笑，女人过了五十岁，其实心里比谁都清楚，婚姻这碗饭已经冷了。可一个人久了，总觉得屋子太空，饭桌上也少了说话的伴。想着不为别的，就找个人一起搭伙过日子，互相有个照应。我叫刘红，50岁，算中规中矩的一个普通女人。

　　解放战争时期，中央为了更好的领导南方党委，先后成立了重庆局、南京局、上海局、香港分局四个中央局。其中，重庆局的书记由周恩来担任，上海局的书记是刘晓，香港分局的书记则由方方担任。

　　跟着证券时报记者一起实探香港汽车市场。走在香港湾仔区告士打道，比亚迪、极氪、吉利等国产新能源汽车品牌门店一字排开，而仅几百米外的豪车商圈里，小鹏汽车也与保时捷等欧美豪华品牌比邻而立。明亮橱窗内，设计新潮的国产新能源汽车静静陈列，为这条颇具历史感的街道，注入了新时代的活力。